关键词：新加坡港务集团（PSA）
　　　　英国铁行港口（P&O）
　　　　杜拜港口世界（DPW）
　　　　收购行动
　
　　从2005年4月至今，全球掀起一阵港口投资及股权收购的热潮，世界最大船运公司马士基刚以23亿欧元天价，完成对英荷集装箱运输公司铁行渣华的鲸吞等收购行为日益增多。欧洲最大的旅游与运输集团20亿美元现金收购CP航运公司。最近，老牌的英国铁行港口也被卷入了这场热潮之中。

　　在铁行港口的收购当中，新加坡淡马锡控股旗下的新加坡港务集团PSA，杜拜港口世界成为激烈的竞争对手，二者均向铁行港口提交了收购建议书，竞争日益激烈，参与三方的股价也在不断提升。

　　但是收购事件突然有所变化，新加坡港务集团（PSA）日前以发表声明，宣布退出英国铁行港口（P&O）收购战，原因是更高价的收购行动，有损集团的未来发展。随著PSA发表上述声明，在上月底提出以39亿英镑（约68亿美元）收购价的杜拜港口世界（DPW）已稳操胜券，现只待P&O下周一举行的股东大会表决。若收购成功，大有机会跃升为全球第三大港口营运商，而史上最具规模的港口竞价收购战终告一段落。
　　
　　收购铁行港口的胜出者如无意外，将是杜拜港口世界（DPW）。在去年11月29日，杜拜港口世界（DPW）就以每股443便士、总额33亿3000万英镑（约59亿美元）向铁行港口提出收购，而且收购价格由于PSA的介入，而不断提升，现在终于排除了竞争对手的威胁，进入最后的待公布阶段。

　　DPW在铁行港口的竞购中，杜拜连续对PSA的竞价收购行动作出回应，表现出了极大的兴趣，动作频频，由于两大巨头的激烈竞争，铁行港口近期在伦敦股票交易所的强劲升势，已令其股东取得可观收入。在PSA落实出价的消息传出后，P&O股价跃升至每股513便士，比PSA提出的每股收购价还高出9%，与所有收购消息公布前的股价比较，增幅更达64%之多。

行为剖析：

　　依旧依靠建造港口、租赁港口的方法来实现运力增长，速度未免过于缓慢，资本消耗过大，况且收购也可利用资源整合，降低船运公司的运营成本。收购，意在争夺在全球贸易中越来越重要的港口资产。

短期内，途易债务的增加其实能通过更高的现金流量得到弥补，中期而言，随着营业利润以及净利润的提升，收购方的债务率可以逐步降下来，收购成功将开始发挥经济效益。

1、港口收购，是港口运营商用来甩开竞争对手的一种制约手段，长期成为行业的领导者，垄断核心港口或具有巨大商业价值的港口产业，将会对竞争对手造成极大的打击，并有效的控制对方的发展步伐，打乱市场分布策略，意义重大；

2、港口收购可扩大核心主业的规模和竞争能力；

3、港口收购可迅速扩大在全球业务市场份额；

4、港口收购可市场下跌前降低船队经营成本；

5、港口收购可也将在快速发展中调整长远战略，更可能选择的是作为市场跟随者实施细分市场的差别化战略。各自以扩大运力与整合资源为主要战略，寻求新的国际市场定位。

事件剖析：
　　PSA与DPW经过几番对铁行港口以高价竞购，背后原因显而易见。目前，新加坡港务集团的业务主要集中在本土发展，超过一半的港口产量是来自新加坡港。集团业务要作跨越性扩展，甚至与香港和黄集团争一日长短，收购铁行港口是重要关键。

PSA主席霍兆华早前曾表示，收购P&O可创造最强大的港口业务平台，让集团吸纳全球主要的船公司客户。业界估计，新加坡港务集团在收购战中胜出，可能超越和黄集团成为全球最大的货柜港营运商。

其实收购行为并不是两个港口运营商之间的业务夸张手段，实际上通过收购事件，PSA和DP World之间的竞争，实质比拼的是这两家公司背后国有资本的口袋深度。这次收购铁行港口的行为，已经不单单是作为竞争对手的港口运营商的集团业务行为，而是集团背后支持的财团参与的金融运作。

　　PSA的后台淡马锡是新加坡最大国有投资公司，资产高达353亿英镑。PSA去年处理柜量录得历来最佳纪录的4180万标箱，而和黄集团虽未公布最新的港口业务统计数字，但集团在二00四年处理柜量达4780万标箱，两者产量相差约600万标箱。铁行港口现时拥有全球29个货柜码头，业务遍布美国、英国、法国、中国和印度，当中不少为PSA从未涉足的港口地区， 所以PSA对铁行港口的收购非常关注。

　　而DP World也有富得流油的阿联酋政府在背后撑腰，后者早已有将DP World扶植成如阿联酋航空公司一般的全球行业巨头的雄心。

　　收购事件将改变行业格局。铁行港口即将为DP World购得，世界第三大港口运营商将由此诞生，从而会给排名前两位的和记黄埔和PSA造成巨大压力。如果是PSA笑到最后，那它更将超过和记黄埔成为市场新的领头羊，其在欧洲、印度、 澳大利亚和美国的地位将牢不可破。目前，铁行港口排名第四。

　　还有一个巨头不容忽视，那就是丹麦马士基。这个现居世界第三的港口运营商也曾打过铁行的主意，但受到了DP World的高价打压。然而在目前这个竞争格局下，尚不能完全排除马士基为了巩固市场地位而重新参战的可能。受中国需求强劲增长、全球经济复苏和国际贸易扩张，全球船运市场近3年来“牛气冲天”，这也导致近期的并购整合风潮日渐兴盛。然而，对于铁行这个有着近170年历史的英国老牌船商而言，今后何去何从依然扑朔迷离。

中国国际海运网
2006-02-14