近几个月，国际上要求人民币升值的论调再次升级，包括美国、欧盟、日本在内的中国主要贸易伙伴正在进一步向我国政府施加压力，要求中国放弃人民币盯住美元的汇率制度，甚至韩国、东南亚一些国家也一拥而上，大有想把人民币“抬起来”的气势。

　　我国外汇储备已达到8536亿美元。到2006年2月底，我国已超过日本成为全球外汇储备最多的国家。不可否认外汇储备不断增加，同时也是外资大规模掌握人民币资产的过程。如果我们不怀疑以后人民币仍将升值，那么以后在人民币升值过程中受益的，也就是大规模掌握人民币资产的人。

　　现在国外资本已经大规模进入中国房地产和证券市场。毋庸质疑人民币将来升值他们将获得相当大的收益。人民币升值是大势所趋，而外汇储备不断的增加，正是外国资本最凶猛的瓜分人民币升值利润空间的过程。

　　在外资凶猛瓜分人民币升值巨大利润的同时，中国高额的外汇储备也降低了资金的利用效率，造成资金的浪费。高额外汇储备还提高了外汇储备成本，增大了储备风险。外汇储备过多还导致了国际贸易的平衡，带来贸易摩擦（当然更深层原因很可能是汇率形成机制不合理，人民币币值低估使得价格配错导致的）。根据世贸组织调查报告：受反倾销起诉，中国大陆最多。

　　外汇储备激增的原因在哪里呢？应该在目前的汇率市场上。不管以往和美元挂钩的汇率机制，还是目前的盯住一揽子货币的有管理的浮动汇率机制，都不是市场化的汇率机制，是不能合理定价，更不能优化资源配置的。否则央行也不会紧迫于当前的汇率形成机制改革。不合理的汇率机制出现价格配错也是很正常的了。如果中国汇率形成机制合理，中国外汇储备也不可能一跃成为世界第一外汇储备大国。如果汇率机制合理，中国的房地产业也不可能成为众矢之的。要知道外资赌人民币资产升值，首先下注的就是房地产。

　　人民币已经偏离其实际币值，有巨大的升值压力。于此同时因为币值低估已经产生了许多配错象。比如表现在国际经济不均衡：中国的高储蓄、低消费，美国的低储蓄高消费。2005年，美国的储蓄率降低到0.3%以下；而中国的国民储蓄率却高达46%。人民币币值低估的配错还表现在国内经济的不均衡：比如目前拉动中国经济发展的三驾马车（消费支出、投资需求和出口贸易中）中，出口贸易的和投资需求中房地产投资作用越来越重要。房地产因为人民币低估，人民币升值的预期，被炒到了一个让人目眩的高度，已经达到可以要挟银行业，制约国家经济发展的地步了。而唯一剩下的消费却始终出现乏力的迹象。显然中国经济的不均衡，都是由于价格配错导致劣化配置的结果。

　　让人民币升值是减少配错，保护人民币将来升值收益的最有效的方法。但这无疑会对出口贸易和目前中国的房地产业产生巨大的影响。人民币升值幅度过大，起码拉动中国经济的出口贸易、外商投资，还有房地产会受到最大的冲击。是让人民币升值，还是保持原来汇率的稳定？眼下的中国经济无论继续维持人民币的低估是继续配错，还是让人民币升值停止配错，都可能对中国经济带来巨大冲击。这一问题也是摆在央行面前最棘手的问题。

　　要治病首先就要找病因。导致这一切问题的根源又是什么呢？应该在于中国没有发达的资本市场上。

　　资本是趋利的，只要市场环境是公平、公正、公开的，资本总是流入到回报率较高的行业。市场经济是会优化资源配置的，所以遵守客观规律的市场经济总是在创造财富。