在地缘政治勾勒的市场恐惧中，油价昨日重新站上了72美元/桶的关口。国际油价从2001年25.93美元/桶，上升至目前的每桶72.84美元，石油出口国赚得盆满钵满。

国际油价通常以美元作计价单位，因此石油出口国出售石油所得的收入被称为石油美元。根据美国能源部预测，全球21个石油出口大国，共出口高达7428亿美元的石油，2006年也将达到7221亿美元，较2002年的3300亿美元超出一倍以上。其中，沙特阿拉伯、俄罗斯及阿联酋占据全球石油出口前三甲，2005年石油出口收益分别达到1620亿、1088亿及530亿美元。

本轮石油美元能否有效地循环至经济和金融市场中，石油出口国如何使用这些巨额财富，而它们在使用上的变化又会对全球金融市场乃至整体经济带来哪些影响，这些令全球市场非常关注。

历史不会重演

20世纪70年代，高油价使产油国收入的石油美元大增，商业银行把这些石油美元变成向新兴经济体提供的贷款，主要投向南美等新兴市场经济国家。80年代初，通货膨胀和利率大幅度上升，借款人无力还债使国际金融系统接近崩溃边缘，最终酿成南美部分新兴市场的金融动荡，并对全球金融市场和经济造成冲击。这段历史会重演吗？

外汇通投资顾问部主管，高级分析师、培训师陶行逸表示，无法肯定地判断历史会否重演，但可从几个迹象观察历史重演的可能性的大小。首先，从流向讲，这几年石油价格上涨带动石油收入的增加，并没有明显的特定流向。从比例上考虑，产油国更多地将石油美元的收入留在本地区，这几年中东地区股票和房地产市场表现良好，石油美元就起了很大的作用。

其次，从全球范围内的经济与金融看，与上世纪80年代相比，以美国为例，80年代美国通货膨胀严重，经济增长缓慢，但目前通胀与经济表现良好。因此，从外部环境上看，发生危机的可能性较小。

另外，拉丁美洲的危机还跟它们的发展模式相关，高度依赖外资，在外部金融与利率环境恶化时，更容易引发危机。根据以上这几点，陶行逸认为目前发生类似危机的可能性很小。

各取所需

全世界范围内，到处都有石油美元的痕迹。美元资产一直是石油美元的最佳选择。对产油国而言，这是其石油收入获利的途径，政治上又紧密地与美国联系在一起。

　　陶行逸认为，石油美元一直都是美国海外资金流入的重要源泉，这从中东国家持有大量的美国国债（至少有500多亿，多则800多亿）可以看出。来自美国财政部国际资本流动报告(TIC)的数据显示，OPEC今年2月持有的美国公债规模高达8490亿美元。资金流入平衡了美国的经常账户赤字，为其经济增长提供了资金。

陶行逸表示，石油美元与其他国际资本具有相同的逐利性。产油国当前更倾向于利用石油收入促进本国发展，将更多的石油收入投入到本地区的发展中去，因此其本地区将会有更多的发展机遇。

石油欧元崛起

但石油美元的地位也受到来自欧元的挑战。5月5日，伊朗宣布新成立的石油交易所用欧元结算。今后，石油美元可能不得不将一半江山拱手让给“石油欧元”。陶行逸认为，这个消息对美元肯定不是个好消息，但还要看其石油交易所发展程度。

如果中东国家都用欧元结算石油交易，那对美元打击之严重，可以说是超乎想象。美元的国际货币地位将被严重削弱。以中国为例，拥有巨额的美元储备，目的之一是购买原油等重要资源。美元的重要性在于，与石油等重要资源紧密联系在一起。一旦原油与美元脱钩，美元作为世界结算货币的意义就将大打折扣。

近期，中东国家外汇储备多元化的趋势对美元汇率也有副面影响，跟石油美元的流向有很大关系，这也是近期美元弱势的一个原因，一些中东国家宣布增加外汇储备中非美元资产的比例。