长假过后，受全球股市屡创新高以及人民币升值的影响，沪深A股也在不断上涨，沪指更是成功突破4000点大关。尽管众多上市公司2006年年报及2007年一季度报告的业绩涨势喜人，但能否支撑如今的股价还值得商榷。在热情、冲动的赚钱效应下，市盈率、估值等评价指标已被统统抛在脑后。

　 　瑞银：A股飙升导致风险加大 应警惕证监会政策

　　瑞银经济学家安德森今天在一份报告中指出，5.1长假过后的几个交易日A股市场继续维持其上升势头，而股市的飙升已经愈发成为一个宏观问题，因为外界存在一种担心，A股市场的上涨现在已是导致前四个月巨大外汇流入的主要动力。

　　安德森表示，现在多数人的注意力放在人民银行这里：“央行何时升息？”，“是否会进一步紧缩流动性？”不过，安德森认为，这些问题被误导了。因为低利率以及高流动性不是导致当前股市上涨的根本动力。预计未来1-2个季度央行会继续逐步升息，但不会给股市带来任何实际影响。从基础货币流动层面考虑，一个事实是商业银行超额准备金已经回到历史低点，进一步行动的空间有限。

　　安德森在报告中称，投资者应该关注的是证监会，从三点来看。第一，出台新的行政性措施控制新基金流入股市。第二，更为激进的反杠杆措施，特别是针对银行和经纪商。第三，征收资本利得税等。

　　报告称，政府已经有了一套“经考验证明好的”资产市场微观层工具，且已经显示其使用这些工具的倾向，这也是瑞银所预计的进一步政策方向。

　　 高盛：中国当迅速行动制止股市过热

　　高盛经济师梁红发表的研究报告称，中国政府必须迅速出台更多政策，以防止股市资产泡沫化。

　　梁红称，中国实际利率处於负水平，着加剧股市过热。倘对此置之不理，股市价值将继续攀升至难以为续的水平，增加经济硬着陆的风险。

　　在06年全年中国A股市场指数上涨130%之后，07年年初以来又进一步上涨了50%。

　　梁红表示，如此高的市场涨幅毫无疑问地使得股市成为老百姓眼中的“香孛孛”，到4月30日，在股市开户的人数已占中国总人口的7%，对比01年时的5%。

　　梁红认为，倘若股市泡沫破裂，对中国经济的打击将远甚於01年的市场崩盘，不仅因为这一次将有更多普通家庭的财产缩水、加剧收入与财富分配的不平衡状况，而且市场的破裂也将令多年的金融市场改革成果付之一炬。

　　梁红建议，政府立即采取行动制止股市的进一步泡沫化。倘仍然踌躇不前，经济与股市出现更严重硬着陆的风险也将增大。

　　报告维持对於央行今年还将再加息3次的预测，每次27基点。央行在3月份加息27基点。

　　梁红称，推迟加息只会加大未来更大幅度加息或更大力度行政干预的风险，以抑制投资者对经济增长继续加快的预期。此外，政府很可能会推出更多措施，抑制贷款投放和固定资产投资增长，并发出口头警告，提醒投资A股市场的风险。

　　 渣打银行：股市降温措施宜早出台

　　渣打银行经济师王志浩今天表示，如果政府不出台降温措施，上海A股指数1个月内即可能上涨到5000点。

　　上证A股指数继昨天顺利站上4000点关口后，今天继续上行，下午最高已达4071点。

　　王志浩指出，中国的股市资金量相当GDP的70%，低于美国和英国的150%，但远高于2001年的15%，这意味着如果现在即使出现30%的回调，对宏观经济的影响也是有限的，最受伤害的将是中小投资者。

　　对于通常采取温和和渐进措施的国务院来说，在股指从4000点向5000点迈进的过程中，采取何种措施变得意义重大，王志浩指出，如果现在政策面仍然行动缓慢，那么未来蕴含的风险就越大，今年晚些时候的调整就会更惨烈。

　　王志浩预期政府可能出台的措施有：

　　首先，政府会进行口头干预，高层通过报纸或者讲话平抑股指上涨，但如果没有政策跟进，很可能起不到什么效果；第二，征收资产所得税；第三，鼓励一或两家大型企业加快国有股减持；第四，加快加息速度，市场有传言央行可能以54基点的步伐加息。