航运业作为典型的周期性行业，应根据不同市场的周期波动进行波段操作。航运市场分为干散货、集装箱和油轮，这三个市场的景气周期并不相同，决定因素就是各个市场的供求关系变化，我们主要通过研究这一变化来判断各个市场所处的周期阶段以及不同阶段可能存在的投资机会。

　　干散货运输市场：08年继续保持繁荣，09年景气度下降。中国仍将是主导全球干散货市场的最重要国家，铁矿石、煤炭等主要物资的货运量将继续保持较高增长，预计未来两年全球干散货市场将保持不低于4%的增长速度。08年的运量需求依然大于实际可提供的运量，但在09年运力大幅度增长的情况下，运量需求已经小于实际可提供运量，09年形势不容乐观。

　　集装箱运输市场：已经走出低谷，未来三年运价将小幅上升。2007－2009年的运力供给增长将分别为15.4％、13.4％和12.3％，需求增速为12.6％、12.0％和11.1％，2007－2009年供给增速将比需求增速略高，但供求增速差要小于2006年，而2009年后有望出现供需增速持平，我们判断未来几年集运行业继续向好。

　　油轮运输市场：09年有望迎来转折点。未来三年油轮需求增速分别为3.2%、3.1%和3.3%，将保持稳定增长，但运力增长则呈现逐年下降的趋势，分别为48%、3.6%和1.0%，08年运力增速依然大于需求增速，但在09年两者基本持平，2010年将出现供不应求的状况，我们预计09年油轮运输业有望迎来转折点。【中投证券】